這個經(jīng)濟“冬天”有點漫長，更多的企業(yè)正感受到“寒冬”的殘酷。滬深兩市上市公司三季報相繼披露完畢，據(jù)統(tǒng)計，佛山在境內(nèi)上市的21家上市公司，超7成前三季度凈利潤下滑，上市公司業(yè)績繼續(xù)探底。在經(jīng)濟寒冬中，“現(xiàn)金為王”成為多數(shù)上市公司一致的選擇，第三季度多家企業(yè)紛紛選擇票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式解決現(xiàn)金流之困。
凈利下滑企業(yè)數(shù)量上升
今年來，在內(nèi)外需疲弱的之下，企業(yè)的經(jīng)營狀況進一步惡化。今年前三季度佛山21家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入904億元，同比下降25%，僅南海發(fā)展、星期六等6家公司營收實現(xiàn)同比增長。美的電器的營業(yè)收入從去年前三季度的818億元營業(yè)收入下滑至今年的538億元，下滑幅度高達34.24%，但通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型仍然實現(xiàn)凈利30億元，同比增長4.18。
此外，前三季度，上市公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)了“分道揚鑣”的情況。南海發(fā)展、德聯(lián)集團、萬和電氣凈利潤出現(xiàn)增長。星期六、德美化工、科達機電凈利潤分別下滑24.77%、50.08%、33.81%。ST科龍實現(xiàn)凈利潤5.9億元，比去年同期大幅增長了80%。
與半年報對比，凈利潤同比下降的企業(yè)由上半年的11家增加至前三季度的15家。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，佛山21家上市公司實現(xiàn)凈利潤由去年的50億元下降至49.1億元。
去庫存控成本力保利潤
“不少上市企業(yè)開始采取保守經(jīng)營的方式‘過冬’。”銀河證券南海營業(yè)部投資顧問鄧志維表示，經(jīng)濟好的時候，企業(yè)為了拼市場份額不計成本，以規(guī)模經(jīng)濟取勝，但是在經(jīng)濟不景氣，市場難以擴張的情況下，大多數(shù)企業(yè)更傾向于通過控制成本方式實現(xiàn)凈利潤的增長。
在上述21家上市公司中，記者看到，16家企業(yè)營業(yè)成本同比下降，其中，美的電器成本下降了36.28%，這保證了其在營業(yè)收入大幅減少34%的情況下，凈利潤依舊獲得增長。
而隨著內(nèi)外需的疲軟，自去年以來，高庫存一直考驗著佛山的企業(yè)。記者看到，星期六就一直備受天量庫存的煩惱。公司三季報顯示，該公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入10.49億元，同比增長18.45%，但凈利潤僅0.42億元，同比下降24.77%。其中存貨環(huán)比增4.27%，達到9.3億元天量。不過，多數(shù)正通過各種渠道加速去庫存，各家公司庫存情況總體出現(xiàn)下降；如美的電器三季報顯示，存貨大幅下降36%。安信證券分析師表示，大量庫存不僅使企業(yè)資金鏈緊繃，而且企業(yè)還需為此支付高額的倉儲費用。另一方面，佛山的企業(yè)以制造業(yè)為主，產(chǎn)品的老化將帶來跌價損失的風險。不過，他表示，從總體上看，上市公司存貨已經(jīng)同比增速連續(xù)五季下滑，可能預示著企業(yè)主動去庫存即將結(jié)束。
票據(jù)融資緩解現(xiàn)金流難題
在“寒冬”中，上市公司通過各種渠道“補血”，手中的現(xiàn)金流越來越充足。記者統(tǒng)計，截至第三季度末，21家佛山上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為30.9億元，比去年同期11億元大幅增長179%，其中16家公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為正，13家公司增長幅度超過100%。
從各家公司情況看，加快資金回籠和周轉(zhuǎn)是大多數(shù)上市公司的集體做法，例如前三季度，國星光電在三季報中提到，公司在原材料采購較多使用銀行承兌匯票結(jié)算方式以及提高應收款項回收率提高，令公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額增長237.59%；而南風股份而加大銷售回款令現(xiàn)金流增長了194.26%。德美化工則多采用應收票據(jù)貼現(xiàn)和票據(jù)付款現(xiàn)金凈流量同比增長396.42%。
“資金的收回能力體現(xiàn)了企業(yè)在市場中的議價能力。”安信證券一位本地分析師表示，上述上市公司的現(xiàn)金流增加雖不能代表企業(yè)的盈利能力有所好轉(zhuǎn)，但在企業(yè)都爭著要現(xiàn)金的當前，佛山企業(yè)資金能快速回籠也顯示出了企業(yè)議價能力。
鄧志維表示，現(xiàn)金流相當于企業(yè)的血液，經(jīng)濟形勢不好，企業(yè)也會面臨資金較緊張的問題。盡管今年以來央行也進行了降息、降準，但是銀根依然比較緊張，在緊縮預期下，上市公司選擇減少投資項目或收回了前期應收賬款來增加現(xiàn)金流，這樣避免拖欠債款等危險，“活下來”的機會更大。此外，經(jīng)濟周期的低迷時期，如果企業(yè)擁有大量的資金，當國家政策引導發(fā)生變化時，企業(yè)有更充裕的資金可以進行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
