9月24日消息，據香港信報報道，恒大地產上周突然表示，將召開董事會研究分派股息，市場人士估計，這是集團欲刺激股價的策略。

　　不過，記者獲得消息指出，集團突然派息或與主席的私人股份抵押有關。消息指出，集團主席許家印去年把所持股份抵押予日資基金SPARX，以貸款5億美元（約39億港元），年利率高達22%，意味每年須繳付逾8億元利息。若恒大是次派息率與2011年相若為25%，許家印可獲取股息逾18億元。

　　記者上周以電郵方式向SPARX Asia Capital Management Ltd.（下稱SPARX的日本母公司為SPARX Group）查詢，其后香港的子公司SPARX ASIA Investment Advisor回復稱：“鑒于公司政策，不便評論任何具體交易。”

　　恒大方面表示：“據公司了解，肯定沒有這回事”；惟記者進一步追問是否“否認”抵押股份一事，恒大方面則沒有正面響應。

　　值得留意的是，這家亞洲第二大避險基金SPARX Group的全資附屬公司SPARX，正是去年接收由華置（127）出售江蘇啟東項目49%權益的買家。

　　該項目權益早于2011年5月由恒大以5億美元出售予華置，約一年后，華置以原價5億美元出售該49%權益予SPARX，期間項目及人民幣升值等因素，全部未有計算在內。

　　華置在公告內也表示，出售該項目將錄得除稅前約1050萬元的虧損。

　　該交易中，SPARX先以現金支付2億美元，并向華置發行本金額3億美元的貸款票據，倘若票據出現問題，SPARX便須把啟東項目以2億美元售回予華置，屆時SPARX將變相虧損1億美元。

　　消息人士表示，許家印去年把其持有的恒大股份抵押予SPARX，藉此貸款5億美元，利息是每年22%，且未有厘定貸款年期；由于有關交易屬許家印私人事情，故未有對外公布。

　　據聯交所顯示，許家印個人現時有恒大101.62億股，相當于63.43%；其太太丁玉梅則持有7.91億股，持股比例為5.31%。

　　接近恒大方面的消息透露，若下月2日召開的董事會通過分派股息，集團將派回2012年全年股息，派息率與2011年相若約25%。按此計算，2012年股東應占溢利為91.7億元（人民幣.下同），預料派息約23億元，相當于每股0.181港元。許家印持有恒大101.62億股股份，便可獲取股息多達18.4億港元。
恒大這次突研派息，其實早在2012年的全年業績報告已留下伏線。去年底負債率仍然高逾80%的恒大，首次放棄年度派息，并在報告中表明，冀預留資金降低負債率，又稱集團只是“暫不宣派2012年度的股息”。

　　事實上，恒大今年中期的負債率已降至58%，主要受惠多方面的融資渠道及出售商鋪、車位加快資金回籠，但有券商質疑，若剔除多方面非經常性現金流，恒大負債率實際仍超過100%。

　　美林早前發表的報告指出，恒大公布的中期負債率，由去年底的84%降至58%，但若剔除約60億元（人民幣.下同）的永久性證券、70億元來自合作項目的回籠資金，以及120億元的累計重估收益后，集團的凈負債將達到410億元，較業績報告中提及的340億元高出約70億元，而經上述因素調整后的負債率則達到117%。

　　不過，該行認為，若恒大未來每月能維持80億至100億元的強勁銷售能力，集團的資金狀況應不成問題。

　　恒大早前公布的中期業績中，財務狀況錄得大幅改善，主要受惠今年初集團突然配股集資50億港元，其后再罕有地在項目層面上發行永久性證券，至年中又再出售多個商鋪及車位套現等，令集團中期手頭現金大幅上升，達到420億元，集團更指是上市以來資金狀況最高的水平，負債率亦隨之而回落至58%。

　　有房地產分析員認為，恒大的財務狀況一直談不上充裕，但若重派2012年股息，相信對集團的財政影響也有限。

　　他認為，集團突然宣布研究派息，是想刺激近日疲弱的股價；然而，目前基金界已甚少沾手這只股票，故有關派息消息對股價也難起振奮作用。

　　有券商早前統計，今年上半年內房股平均負債率為56%，較去年底的55%微升一個百分點；期內，富力的負債率最高，達到99%，而保利、佳兆業及首創置業亦超逾80%。因此，若恒大實際負債率達到117%，則屬于本港上市的內房股中偏高水平。