據(jù)英國《金融時報》5月24日報道，日本建材巨頭驪住考慮對其子公司中宇(Joyou AG，下簡稱中宇德國)的創(chuàng)始人蔡氏父子采取全面法律行動。兩人此前已被公司監(jiān)事會剔除出管理層。
由于中宇德國上周五(5月22日)在德國漢堡法院申請啟動破產(chǎn)程序(中宇中國的的官方聲明稱是“提交重整程序申請”)，驪住將面臨至少410億日元(約合21億人民幣)的損失。這引起了國際基金公司對驪住可轉(zhuǎn)債的減持。
這是自2012年加拿大上市中國企業(yè)嘉漢林業(yè)(Sino-Forest)的破產(chǎn)以來，再一次引發(fā)了投資者對海外上市中國企業(yè)透明度帶來的問題的擔(dān)憂。
一個月前就發(fā)現(xiàn)端倪 中宇市值蒸發(fā)超26億
中宇德國在沖銷了為香港子公司*擔(dān)保而產(chǎn)生的3億美元損失后，因資不抵債，于上周五(5月22日)宣布向漢堡當(dāng)?shù)胤ㄔ荷暾垎悠飘a(chǎn)程序( file an application for the opening of insolvency proceedings)。中宇衛(wèi)浴23日通過官方微信強(qiáng)調(diào)該程序?yàn)?ldquo;重整程序”。由于德國破產(chǎn)法規(guī)定需由初步調(diào)查官(preliminary administrator)進(jìn)駐企業(yè)，調(diào)查是否存在實(shí)質(zhì)資不抵債的情況，因此目前不能從法律上認(rèn)定中宇德國破產(chǎn)。
《金融時報》報道稱，該香港子公司是中宇德國在福建八個領(lǐng)域業(yè)務(wù)的控股公司。
中宇德國一個月前發(fā)起了一項專項審計，并暫停了公司創(chuàng)始人和主席蔡建設(shè)，及其兒子蔡吉林的職務(wù)。當(dāng)時公司就潛在問題向股東發(fā)出警示。公司股價隨即發(fā)生了斷崖式暴跌，市值從3.96億歐元跌至低于900萬歐元，市值蒸發(fā)達(dá)26.3億人民幣。
驪住全球并購嘗苦果 基金公司減持驪住債券
根據(jù)公開報道，中宇集團(tuán)由蔡建設(shè)創(chuàng)立于1988年，隨后急速擴(kuò)張。2009年與德國高儀(Grohe)簽署合作協(xié)議。當(dāng)時高儀的主要股東是TPG(Texas Pacific Group，德州太平洋集團(tuán))。一年后，中宇德國作為中宇集團(tuán)的融資公司在法蘭克福上市，通過中宇集團(tuán)27.7%股票募集0.91億歐元。2011年，高儀通過吸納了蔡建設(shè)及其家族手中的中宇德國股權(quán)，取得了控股權(quán)，并迅速增持至72.3%。2014年1月，TPG及其聯(lián)合公司出售了87.5%的高儀股份給驪住和日本開發(fā)銀行組成的財團(tuán)，其中就包含高儀所持有的72.3%的中宇德國股權(quán)。
直至今年4月底，驪住發(fā)現(xiàn)了中宇德國的會計違規(guī)行為，并被迫推遲了發(fā)布其全年業(yè)績。
驪住總裁藤森義明表示是“最近才發(fā)現(xiàn)中宇的違規(guī)行為”(only discovered the irregularities at Joyou recently)。但分析師認(rèn)為這一會計問題的發(fā)現(xiàn)，讓人懷疑驪住和日本開發(fā)銀行是否完成了盡職調(diào)查。
這家日本建材巨頭終于因?yàn)槠浜Ｍ獠①彾鴩L到可苦果。根據(jù)彭博社的報道，多家基金公司開始減持驪住的可轉(zhuǎn)債。
在收購德國高儀之前，驪住就以5.42億美元收購了美國衛(wèi)浴制造商美標(biāo)。
外媒提醒外國企業(yè)：警惕中資企業(yè)財務(wù)陷阱
《金融時報》指出，驪住的遭遇讓人想起了美國重型設(shè)備制造商卡特彼勒在收購鄭州四維時遭遇的財務(wù)陷阱。據(jù)財富中文網(wǎng)報道，2013年，卡特彼勒宣布其在2012年在中國收購的鄭州四維存在財務(wù)造假問題，因此導(dǎo)致5.80億美元(約合36億人民幣)的非現(xiàn)金商譽(yù)減記。這起事件不僅反映了中國企業(yè)會計實(shí)務(wù)普遍與國際脫軌的現(xiàn)實(shí)，同時也暴露出了涉及中資企業(yè)的并購交易中盡職調(diào)查的不足。
與之類似，2011年6月渾水公司的卡森-布洛克(Carson Block)在其撰寫的一份報告中指責(zé)加拿大上市的中國林業(yè)企業(yè)嘉漢林業(yè)((Sino-Forest))虛報林木資產(chǎn)。受到欺詐指控后，嘉漢林業(yè)的股價出現(xiàn)暴跌。此后，嘉漢林業(yè)遭加拿大安大略省監(jiān)管部門停牌。2012年，嘉漢林業(yè)宣布啟動了破產(chǎn)流程。
