家居企業扎堆IPO業內人士稱“并非上市良機”

　　在2013年歷經了困難的一年的眾多家居企業，將IPO看做一個新的機遇。

　　近日，曲美家具公布首次公開發行股票招股書，擬募集資金約10.87億。除此以外，亞振家具、顧家家居、江蘇恒康家居科技等多家家居企業也在等待IPO中。

　　對此，有業內人士對《第一財經日報》表示，企業做上市計劃和真正IPO有一定的時間差，在如今的融資環境和家居行業大環境下，并不是家居企業上市的最佳時機。

　　不過，他認為在家居行業面臨重構的關鍵時期，成功IPO后獲得的融資對這些家居企業而言，也意味著機會。

　　“并非上市良機”

　　從2013年開始家居企業開始扎堆上市，曾經一度排隊等待IPO的家居企業數量可以與已上市的家居企業數量媲美。

　　如今，曲美家具、亞振家具、顧家家居、江蘇恒康家居科技等多家家居企業在等待IPO中。中國的家居產業正大規模地進入資本市場。

　　一邊是熱情的IPO，一邊卻是境況不那么美妙的家居行業發展大環境。

　　皇朝家俬（01198.HK）、捷豐家居（00776.HK）發布的2013年度財報顯示，去年兩家公司收入均出現下滑，皇朝家俬收入同比下滑6.6%，捷豐家居收入同比下跌達到34.4%；其中皇朝家俬凈虧損4.56億港元，捷豐家居虧損雖有所收窄，但仍以0.27億港元的虧損額交卷。

　　而國內領先的板材制造商德華兔寶寶裝飾新材股份有限公司（002043.SZ，下稱“兔寶寶”）去年的營業收入雖然增長了10.84%至12.42億元，但其凈利潤與上年同期相比大幅下跌27.8%至0.24億元。

　　其實，從2011年開始，整個家居行業的發展速度在放緩。

　　“在這之前，每年保持30%~50%增速的企業不少，如今，能做到30%以上增長的家居企業已經算非常優秀的。”聯邦家私集團董事局主席助理鐘海舟表示，如今，規模以上的家居企業無特殊經營突破的，每年增長速度基本與我國GDP的增長水平一致。

　　不僅增速放緩，家居企業的毛利率也受到一定的拖累。去年，皇朝家俬毛利率由29.2%降至9.7%，公司方面用“毛利率極大地惡化”來形容其下滑幅度。

　　鐘海舟認為，無論是從融資的大環境，還是從家居行業發展的大環境看，眼下并非家居企業上市的最佳時機。

　　行業加速重組

　　此前，喜臨門董事長陳阿裕對《第一財經日報》表示，經過十年的黃金成長期，家居行業還未發生過大的整合，而這種行業里不景氣的表現將加速家居行業的洗牌。“目前家具行業非常平靜，我敢肯定平靜的背后這種格局一定會迅速被打破。”陳阿裕認為，最近兩年將是家居行業變革的臨界點，市場份額將向大品牌集中。

　　陳阿裕的說法得到多位華南家居從業者的認同。

　　鐘海舟表示，資本的進入將加速家居行業的重組，家居企業扎堆上市也能體現出這種變化，“家居企業做大做強需大量的資金支持，銀行渠道的資金畢竟有限，而上市之后無疑可以為這些家居企業擴張提供充足的資金來源。”

　　擴大產能，進行品牌、渠道建設成了這些預備上市的家居企業募集資金的主要用途。

　　曲美家具在其招股說明書中表示，其募集資金用作：東區生產基地項目、曲美家具品牌推廣項目、償還銀行貸款、補充流動資金；而亞振家具的募集資金主要用作：營銷網絡擴建項目，沙發及家具等擴產項目、家具生產線技改項目、信息化系統建設項目。

　　據了解，2014年喜臨門在品牌建設、生產制造、門店擴張和電商渠道方面，均有較大的投入。

　　不過，鐘海舟認為，如今家居行業面臨的重構，跟之前的家居行業內洗牌有很大的差別。以前，家居行業內部也會時不時地產生局部洗牌，淘汰掉一些效益不好的企業后，從而產生另一批企業。“隨著外界資本的流入，家居行業的洗牌將是驅逐性的，市場份額將向大企業聚攏。”他認為，標準化程度越高的家居產品，在行業洗牌中就更容易集中。

　　而家居企業扎堆上市，也是為了獲得融資后抓住家居行業重構的機會，成為做大做強的那一個，而不是被驅逐的那一個。